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核心條款、報(bào)價(jià)等，簽署投資意向書（Term Sheet，TS）。

（6）盡職調(diào)查。在初步評(píng)估階段勝出的公司將進(jìn)入盡職調(diào)查和談判程序，包括業(yè)務(wù)盡調(diào)、財(cái)務(wù)盡調(diào)、法務(wù)盡調(diào)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)盡調(diào)等。

（7）投決會(huì)投票。項(xiàng)目投資負(fù)責(zé)人基于業(yè)務(wù)盡調(diào)、財(cái)務(wù)盡調(diào)、法務(wù)盡調(diào)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)盡調(diào)及TS核心內(nèi)容等形成投資意見書，提交機(jī)構(gòu)投資決策委員會(huì)投票。在投資決策委員會(huì)上，大部分由項(xiàng)目投資負(fù)責(zé)人進(jìn)行項(xiàng)目路演，亦有部分投資機(jī)構(gòu)邀請(qǐng)項(xiàng)目創(chuàng)始人進(jìn)行投決會(huì)路演。

（8）二次談判。根據(jù)投決會(huì)反饋意見，與項(xiàng)目方就投資決策、條件、價(jià)格、額度等進(jìn)行談判。

（9）交易交割。執(zhí)行投資事件，簽署增資協(xié)議（SPA）和股東協(xié)議（SHA）、章程等交易文件，遞交基金托管行進(jìn)行項(xiàng)目資金劃轉(zhuǎn)。

（10）投后管理。投資完成后，對(duì)被投資企業(yè)進(jìn)行持續(xù)的跟蹤和管理，包括財(cái)務(wù)監(jiān)管、戰(zhàn)略指導(dǎo)、資源對(duì)接等增值服務(wù)，其核心目的是最大可能幫助被投資企業(yè)成長(zhǎng)，保證投資資金的安全和獲得回報(bào)。

（11）退出。獲利并退出是投資過(guò)程的最后環(huán)節(jié)，主要退出機(jī)制包括出售老股、兼并購(gòu)（M&A）、上市（IPO）、股東回購(gòu)等。

（1）保密協(xié)議（Non-Disclosure Agreement，NDA）。簽署保密協(xié)議原則上可以披露產(chǎn)品形態(tài)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)、項(xiàng)目階段，以及一些初步的業(yè)務(wù)數(shù)字和財(cái)務(wù)數(shù)字。

（2）投資意向書（Term Sheet，TS）。簽署TS之后意味著核心條款已基本達(dá)成了共識(shí)，但是TS上有法律效力的只有保密和排他兩個(gè)條款。投融雙方都是有機(jī)會(huì)修改核心條款的，包括投資方亦可以否決投資。但在實(shí)踐操作中，如果創(chuàng)業(yè)者修改了TS里的核心條款則極其容易讓投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為創(chuàng)業(yè)者出爾反爾、缺乏誠(chéng)信，很大程度會(huì)導(dǎo)致機(jī)構(gòu)投決會(huì)直接否決項(xiàng)目。在簽署TS之后，可以開放詳細(xì)的業(yè)務(wù)數(shù)字和財(cái)務(wù)數(shù)字供項(xiàng)目投資負(fù)責(zé)人啟動(dòng)盡調(diào)工作和形成完整投資建議書。

（3）股東協(xié)議（Shareholders' Agreement，SHA）。簽正式的SHA是一個(gè)雙方博弈的過(guò)程，要注意的是創(chuàng)業(yè)者已經(jīng)離成功融資很近了，但也只是很近。雖然SHA有法律效力，也會(huì)明示違約責(zé)任，但在動(dòng)輒幾百萬(wàn)、上千萬(wàn)，甚至過(guò)億的投資款面前，投資機(jī)構(gòu)每一秒都在精打細(xì)算，隨時(shí)都有變化的可能，只是大小問(wèn)題。

在融資過(guò)程中，有幾個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)可能會(huì)出現(xiàn)問(wèn)題且容易被創(chuàng)業(yè)者忽視：